分散投資是免費的午餐
資產管理往往代表投入的資產不只一種，達到分散投資，可以用一個非常簡單的例子可以讓分散投資的效果一目瞭然。假設兩支股票Ａ跟Ｂ，Ａ第一年漲100％；第二年下跌50％，Ｂ第一年跌50％；第二年漲100％。如果你只買其中任何一支，第二年結束時你的資產會跟第一年開始時一模一樣。
但如果選擇兩支股票都買一半，神奇的事就發生了，第二年結束時你的帳上就會增加56.25％，這些額外的獲益看起來就像是免費送的一樣。在有漲有跌的投資市場中，分散投資大概就是最接近「免費的午餐」的策略了，至少比沒做強對吧？
這個魔術的其中一個技巧就是，在第一年結束的時候重新把所有的資產，重新用最一開始的策略（一半一半）分配，可是現實中並不是每個人都做得到，很大程度的原因是因為真實世界中的股票名字不會是Ａ與Ｂ，而是那些生動活潑的名字，像是Apple（2021年, +34％; 2022年, -24％）或是白銀ETF－SLV（2021年, -8％; 2022年, +6.8％），想像一下你在2021年底，持有的APPLE已經漲了34％，關於新的M2晶片的謠言已經漫天飛舞，而白銀ETF－SLV跌了8％，沒人知道怎麼回事，此時你要怎麼告訴自己要平衡你的資產呢？
我都這樣提醒自己，因為我不知道未來會怎樣、影響市場的爆炸性消息總是不期而遇、從未發生的事情總是在發生、股價隨機漫步、我堅守我的準則、我是「反向投資人」、我認清再平衡的優點。
分散投資可以降低風險
「分散可以降低風險」，來自古老的智慧持續傳承－別把雞蛋放在同一個籃子裡。到了近代，統計學的進步能讓我們繼續往下延伸，好比說計算每個籃子破掉的機率（期望值、標準差），以及籃子與籃子是不是會互相影響（相關性），這樣的方法可以幫助我們衡量風險，以及找到相同風險條件下的最好回報（效率前緣、夏普值），有了這些數字就可以衡量什麼樣的資產配置適合自己。
這些概念出自都現代投資組合理論（Modern Portfolio Theory），這是馬可維茲（Markowitz）在1952年就發表的方法，雖然已經過了半個世紀，但這一點也不過時，時至今日仍然是稱得上「現代」投資組合理論。
比較詳細的分享在這些貼文中： 使用標準差衡量風險（Using standard deviation to measure risk） 資產配置如何降低風險?（How asset allocation reduce risk?）－1 資產配置如何降低風險？（How asset allocation reduce risk?）－2 效率前緣（Efficient Frontier） 資本市場線（Capital Market Line）
上面的文章其實不用去看反正結論拿來用：”資產配置中，資產間的相關性越小，資產整體的風險就越小，資產整體越接近期望收益的機率就越高“。舉個白話又快速的例子，如果我想資產配置做分散投資，挑了一隻達美航空（DAL）配另一支西南航空（LUV），不用特別想就知道分散投資降低風險的效果極其有限，對吧？如下圖，這兩家股票的相關係達0.86，可以說是要漲一起漲、要跌一起跌；但如果今天買入的是達美航空（DAL）搭配美國電信公司AT&T（Ｔ），這兩家公司的股票相關係數僅0.29，幾乎是無相關，而資產間的相關性越低，就用能獲得分散的好處。
網站Portfolio visualizer可以查詢資產間的相關性，輸入兩個以上的股票代碼就行。
資產管理讓財務目標變具體
因為預期收益可以用「期望值」計算出來、「風險」也能被量化，於是就可以用這些數字來打造適合自己的資產組合，很少有人認知會到「訂下目標」有多重要，大部分的人直接拿周遭的親友當目標－企圖超越他們，錢要比任何人多、IG貼文要比別人又精彩又誇張、房子要比別人又大又高，但漫無目的的追尋就像是空轉的齒輪，玩著你不知道為什麼要玩的遊戲，承擔著本來不需要承擔的風險，最後精疲力竭、血本無歸。人與人的互相比較本來就是沒有盡頭的比賽，彼此為了獲勝鋌而走險，一次兩次三次，然後逐漸失去更多。
每個人的財務目標都應該是從審視自身的開銷開始，你和家人每年花費多少在食衣住行上、房貸水電瓦斯網路費、教育、家人的保險、每年的稅，這些支出有多少、每年的預算要留多少調整空間；通貨膨漲的buffer要怎麼抓；退休目標是幾歲，退休生活該如何規劃。掌握預算是財務規劃的基石，了解自己的追求，建立自己的目標，透過資產管理工具讓你的規劃踏實而安穩。
所有的財務規劃都應該是基於這些「具體」數字的加減乘除，而不是攏統的「我要有錢」、「我要很有錢」或是「我55歲就要退休」。目標會帶領你到你想去的地方，這不代表訂下財務目標後你就不能每天早上來一杯大熱拿，而是你知道每天早上50元的拿鐵代表一年18,250元，如果這筆錢投入元大台灣50（0050, 期望值8.3%，標準差22.5％），預期每年回報8％，那麼5年後就會有11萬多，但也有大概35％的機率這筆錢會虧損；我當然也能追逐更高的預期收穫，承擔伴隨而來的風險。由此我可以思考自己究竟需不需要每天來一杯拿鐵，進而改變我的習慣，最終改變我的生活。
財務規劃不容易，需要記帳、追蹤、定期的重新檢視，但想像一下理想的退休生活是什麼樣子：每季都能安心的旅遊、可以有時間培養以前沒有的愛好（我可能會選景觀植物專精或是水族箱造景專精）、書架上的書都是看過的、買來的遊戲都能玩過一遍，為了這樣我必須堅守我的財務準則。
挑選資產並打造組合
資產的種類多到讓人眼花撩亂，現金、活存、定存、股票、ETF、長期或短期的政府債券、企業債、石油、黃金、白銀、穀物、外幣、房地產…等等。分散可以降低風險，越分散，標準差越低，越分散，越能達到預期的目標，已經流行很久的指數型ETF（例如0050）就是好的分散工具，每一股都是涵蓋一籃子公司，什麼產業都有，每年的成本（管理費那些）也相對很低。
ETF不只將股票分為大型企業、小型企業，也可以分成美國、歐洲、亞太，或是依類別科技、醫療、公共設施，ETF也有房地產類別（REIT的ETF）或是將各種不同債券分類並證券化的債券型ETF、黃金ETF（Gold ETFs）、大宗商品ETF，難怪大家說使用ETF投就能投資全世界。
Lazy Portfolio（懶人資產配置）的網站我覺得做得讓人一目瞭然，它集合了不同的策略並放在一起互相對比、排序，這些策略有些是傳統的股債比60：40，有些是某某金融大師的投資理念，這些理念都能用ETF來簡單實現。例如我可以找到Rey Dalio的全天候資產配置組合（All Weather Portfolio），其中配置了40％的TLT（20年期以上美國政府公債）、30％的VTI（美國整體股市）、15％的IEI（3－7年期美國政府公債）、7.5％的GSG（大宗商品）、7.5％的GLD（黃金），並且網站底下還提供了這些ETF間的相關性，而這樣的組合擁有大約7.19％的年化收益，而標準差則是7.18％。
隱藏的風險
近幾年越來越人都在用ETF建構資產組合投資全世界的資產、跟蹤指數、不用花時間選股，也催眠自己就算花了時間也打不贏大盤、打不贏指數，因為市場是有效率的－效率市場假說 （Efficient Market Hypothesis），而如果有人的績效是連續數年打敗大盤，哦，那是因為我們的樣本是數億的全世界投資人，就像猴子扔飛鏢，扔了上億支總是會有一支正中紅心，那個人只是剛好是支幸運的飛鏢。
但當所有人都在做同一件事情的時候其實就是該謹慎的時候，歷史上多少座橋倒在意外的「共振」頻率之下，「從眾效應」的慘案貫徹古今中外，網際網路泡沫的科技股、日本的房地產，雖然效率市場假說認為泡沫不存在，但當擦鞋童也勸你買進標普500指數基金時，就問你會不會怕怕的。
現代投資組合理論雖然強大但也有明顯值得爭議的地方，一切的基礎都是假設市場長期符合高斯分佈，期望值、標準差、相關係數…等等都是用「歷史資料」來做預測，大家只能看照後鏡開車（但其實已經是眼下最好的招數了，看《風險之書》－人類征服風險的歷史）。
不過能分散的地方就分散準沒錯，複委託來一些、海外券商來一些，ETF當然來一些，醫療、壽險保單來一些，家裡放些實體現鈔，美元、歐元、人民幣，實體的「黃金」、「白銀」甚至「加密貨幣」擁有對抗系統性風險的可能性，擁有這些資產可以跳脫金融系統的遊戲，不會遇到資料被刪、網路失聯、停電的問題，這也是一種相當重要的風險分散。
