測量貨幣供應量(Measures of Money Supply)-M1, M2

假設今天聯準會希望降息,他可以有這樣步驟:
1. 透過公開市場操作買進金融資產(短期政府債券之類)
2. 將購買這些資產所需的現金推入銀行系統內(通常直接調升賣家帳戶裡的餘額=>創造貨幣)
3. 這樣一來貨幣基數上升,貨幣供應量增加
官員可以觀察貨幣基數來衡量貨幣供應量,但是除了貨幣基數,還有哪些衡量貨幣供應量的工具呢?
另外根據存款種類的不同,執政者也會想了解有哪些貨幣是高流通性或是低流通性的,如此就有了M1以及M2。

M1

M1又稱”狹義貨幣供應量”,包含貨幣中流動性較高的部分,由以下項目組成:

M1說明
流通中通貨(Currency in Circulation)滿足生活基本消費的現金,在儲蓄機構以外流通的貨幣(=M0) (例如錢包裡的現鈔、硬幣)
活期存款帳戶(Demand Deposit Account)或稱支票帳戶(Checking Account),代表流動性高的活期存款(不包括政府或其他官方機構在銀行持有的帳戶)
旅行支票(Traveler’s Check)旅行支票需要預付金額,這是過去出國時是一種非常流行的支付方式可當作現金使用,但如今已經幾乎被信用卡取代
其他可開支票帳戶(Other Checkable account)也是流動性高的存款形式,例如:
可協商的提款單(Negotiable Order of Withdrawal, NOW),在1974之前因為支票帳戶禁止支付利息而誕生了NOW
Automatic Transfer Service (ATS) Accounts一種存款帳戶,它允許將資金從儲蓄帳戶轉入支票帳戶,以支付已開立的支票或維持最低餘額

這裡可以查詢到每個禮拜美國M1的資訊,舉例來說2019年3月,美國M1的為
M1 = 流通中通貨 + 活期存款帳戶金額 + 旅行支票 + 其他可開支票帳戶
3,751.7 = 1,641.6 + 1,462.6 + 0 + 647.5,即37,517億美元。

Federal Reserve Statistical
Money Stock and Debt Measures – H.6 Release

M2

M2又稱”廣義貨幣供應量”,除了貨幣中流動性較高的M1,也包含貨幣中流動性較低的部分,由以下項目組成:

M2說明
M1貨幣中流動性較高的部分,包含流通的實體現金、活存等
小額定存(Small Time Deposit)定存帳戶中10萬美元以下的小額定存
貨幣市場基金(Money Market Funds)風險低,流動性相對高的基金(不包括政府或其他官方機構持有的部分),詳見
貨幣市場帳戶(Money Market Account)利率較活存高,但流動性較活存低
儲蓄帳戶(Savings Account)利率較活存高,但流動性較活存低

這裡可以查詢到每個禮拜M2的資訊,舉例來說2019年3月,美國M2的為
M2 = 儲蓄存款(包含儲蓄帳戶+貨幣市場帳戶) + 小額定存 + 貨幣市場基金 + M1
14,579.5 = 9,358.4 + 584 + 885.4 + 3,751.7
即145,795億美元。

Federal Reserve Statistical
Money Stock and Debt Measures – H.6 Release
圖中的是non-M1的M2,實際M2要把M1補回去

以2019年3月為例子,可以將貨幣基數、M1、M2整理成這樣:

(雖然去查詢貨幣基數的報告(H.3 Release),2019年3月流通中的貨幣為1,720 Billion,有些微不同只能說交給會計師了,可能是取平均的範圍不同或是有經過季節性調整,但概念是這樣應該沒問題)

例子

一開始假設FED在公開市場上購買500元面額的短期國庫券(T-Bill),FED印出了這500元,而這筆錢會先直接加到Amy在銀行中的帳戶。


Amy得到這500元後決定領出100元放在錢包中,100元放入A銀行的儲蓄帳戶賺一些利息,300元放入同樣A銀行的活存帳戶隨時取用。
在這個情況下,M1=400元(Amy現金+Amy活存),M2=500元(M1+ Amy儲蓄)


A銀行可以合法將Amy存的錢借貸出去,只要滿足最低存款準備金就好,假設A銀行將300元貸款給Bill,而Bill決定將其中200元放在B銀行的儲蓄帳戶,另外100元放在B銀行的活存帳戶。
此時Amy的活存帳戶裡還是顯示300元,而Bill的活存帳戶則有100元。
在這個情況下,M1=500元(Amy現金+Amy活存+Bill活存),M2=800元(M1+Amy儲蓄+Bill儲蓄)


B銀行也可以合法地將Bill的存款借貸出去賺利息,假設B銀行將Bill儲蓄帳戶裡的現金都借給了Charlie,而Charlie將這200元保存在錢包中。
在這個情況下,M1=700元(Amy現金+Charlie現金+Amy活存+Bill活存),M2=1000元(M1+Amy儲蓄+Bill儲蓄)。


透過這個例子也可以發現聯準會(FED)只能透過公開市場操作調整貨幣基數“間接”影響M1、M2。
以下是從1990開始的貨幣基數、M1、M2變化圖。

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