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這裡針對2008年之前的美國準備金市場做個簡單的整理，2008年之後因為美國央行聯準會（FED）執行了數次量化寬鬆貨幣政策（QE），導致整個準備金市場的需求－供給失去平衡，玩法就不太一樣了。

準備金以及聯邦基準利率

了解準備金市場之前需要先對”最低存款準備金“以及”聯邦基準利率“有基本的認識，可以參考以下這篇筆記先：美國升息降息-聯邦基準利率（Federal Funds Rate）。

最低存款準備金（Required Reserves）
為了確保存款人能夠在任何時候都能順利提款，美國法律要求銀行必須保留一部分的最低現金在手中，即不能夠全部借貸出去，這個比例稱為存款準備金率，銀行會將這些現金存放在他們在聯準會中的帳戶中（央行是銀行的銀行，所以商業銀行之類的儲蓄機構會將錢存在其位於聯準會的帳戶。）

最低存款準備金計算方式為：收到的總存款量（Deposit）* 存款準備金率（Required Reserve Ratio）

聯邦基準利率（Federal Funds Rate）
因為每天情況不同，有些銀行的準備金有多餘（多出的部分又稱為超額準備金），有些銀行則湊不齊最低存款準備金的標準。於是這些銀行彼此互相進行借貸（隔夜借貸，一天還錢），這個借貸的利率就稱聯邦基準利率。這個利率是由借貸銀行間互相協調決定。

聯準會可以透過改變準備金市場的”供給（最低需要多少準備金）”來間接改變聯邦基準利率，最後使聯邦基準利率達到聯準會訂出的目標。

準備金市場的供給

準備金市場的供給有兩種型態：

1.非借入準備（Non-Borrowed Reserves），聯準會利用公開市場操作讓現金流入銀行系統中。

做法是若要增加準備金的供給，聯準會就會到公開市場中買入短期國庫券（短期美國國債），而投資人或銀行則因為賣出了國庫券獲得了現金，現金存放在銀行，銀行中的現金（存款）增加，代表對銀行來說準備金的供給增加，反之則減少。

雖然存款人的個人行為也可能會對銀行系統中的現金產生影響，但聯準會每天都會干預市場消除這個因素。

2.借入準備（Borrowed Reserves），聯準會利用貼現窗口（Discount Window）將現金借給銀行來讓其滿足最低準備金或是流動性的問題。

當然是要收利息的，這個利息叫做貼現率（Discount Rate），貼現率可以視作聯邦基準利率的天花板，因為如果銀行互相的利息大於貼現率，那有資金需求的銀行還不如直接跟聯準會借。

因為聯準會可以幾乎完美控制準備金市場的供給， 因此可以畫出一條垂直線，只是透過左右平移來反映供量的多寡 。

準備金市場的需求

準備金的需求由：”最低存款準備金（Required Reserves）” + “超額準備金（Excess Reserves）“構成。

準備金市場的需求受到以下要素控制：
1.存款準備金率（Required Reserve Ratio）由聯準會決定。

2.需要計算準備金的存款項目，不同的存款項目（活存、定存…等）可能會有不同的準備金計算方式，或是根據總存款量的不同而有不同比率門檻。

3.聯邦基準利率（Federal funds rate），由銀行間彼此進行借貸時共同決定。

在2008年之前聯準會並不會為存款準備金提供利息（銀行將準備金存在聯準會的帳戶但沒有利息），所以不論是只存放最低要求的數量或有多存（超額準備金）都是零息。2008年之前聯邦基準利率可以說就是銀行持有準備金的機會成本，各銀行都想辦法不要太多有超額準備金。如下圖，大概都不超過20億美元。只有2001年9月超額準備金飆高因為該月發生了911襲擊事件。

當聯邦基準利率越高，代表持有準備金的成本越高，銀行就越希望將超額的準備金借出去、不希望留在手中，因而準備金的需求下降。 隨著聯邦基準利率越來越高，準備金需求越來越低直到超額準備金接近零，只剩下最低存款準備金的數量。

基準利率與準備金需求呈負向關係。因為最低存款準備金的限制，準備金的需求無法降到零。

2008年之前準備金市場的情形，聯準會控制聯邦基準利率最快也最有效的辦法就是透過改變供給、在需求不變的情況下影響聯邦基準利率。

以上內容的目標是了解這張準備金市場的供需關係圖，再用這張圖看影響供給對聯邦基準利率的影響。

下一篇FED如何影響基準利率-2008前將會利用準備金市場的供需平衡圖做說明。